亚搏体育app网站:“民營水電大王”何以變賣資產為生?

日期:2019-08-28 09:36:58 作者:亚搏体育app网站

“民營水電大王”何以變賣資產為生? 來源:中華工商時報 更新時間:2011-10-27 15:05:05 [我要投稿]

  上市之初被稱為“民營水電大王”的ST梅雁,如今居然淪落到以“變賣傢產”維持生計的地步。

  從這傢民營上市公司一路走來的軌跡,我們應該對當下許多企業的生存方式多一層新的認識。

  公開信息顯示,ST梅雁(600868)大股東在經過大幅度減持後,目前隻占2.197%股權。現狀是,雖然公司負債從2008年的60億元降到現在的12億元,但債務依然很重,幾乎要成為“棄殼”。

  從此前公司中報可知,ST梅雁的營業利潤為-117萬元,歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益凈利為-3653萬元。兩個負值無聲卻生動描述瞭這傢公司的窘境。

  如何突破窘境?從公司管理層表態來看,似乎還是要走變賣傢當的老路——這似乎也是被重組之前唯一的選擇。

  其實,公司靠賣資產度日並非始於今天。早在2001年,梅雁就開始通過出售轉讓旗下子公司股權資產的方式來獲得收益。

  2001年當年該公司轉讓旗下13傢公司的股權;2004年與2005年分別轉讓廣發證券約3.35億股權;2006年轉讓3傢公司股權;2007年轉讓梅縣梅雁熱電有限公司;2008年和2009年各轉讓3傢公司;2010年轉讓2傢公司,2011年到目前為止轉讓瞭2傢公司。

  也就是說,10年間ST梅雁共轉讓瞭28傢旗下持有股權的公司,變賣約29億元資產。

  說難聽一點,這十年公司大股東和管理層似乎沒琢磨別的,一直是在“且戰且退”,在頻臨退市懸崖的時候斷臂求生。

  問題在於,這樣的日子又能熬多久呢?

  在我看來,拋開其經營條件、政策環境,就其這些年的發展路徑而言,似乎也是不少同類民營企業的真實寫照。

  簡而言之,這是一個步入“多元化”陷阱而無法自拔的典型。

  問題出在13年前。

  1998年,上市不到四年的梅雁就開始瞭擴張腳步。不斷對外參股,此後幾乎每年都有新的動作。

  可以細數一下,公司都投資瞭些什麼產業:除瞭傳統主業的水電站外,公司參控股的有建築業、房地產開發經營、養殖業、計算機硬件生產、電解銅箔、多座礦山、清潔能源、水泥制造等等,讓人眼花繚亂。

  就筆者觀察,許多大型民營企業的經營失敗都和盲目多元化有關,並且其失敗軌跡都驚人相似。當然,每個企業從紅極一時到“傢道中落”都有相對個性化原因,不過大體卻還是有普遍規律可循。

  正如梅雁在上市之初一樣,初期的快速發展帶來的是贊嘆。輿論追捧不說,地方政府、金融機構、資本市場投資者也都紛紛張開懷抱,迎之為上賓。與此同時,大股東手握大把現金雄顧四野,以為無所不能。

  和眾多企業一樣,繼續發展擴大後的企業集團都會采用內部“金融體系”的辦法,不斷從主業抽取資金來投放到新項目中。於是,主業發展放緩,而新項目卻沒有相應的利潤回報,成為資金消耗者。

  更為可怕的是,粗看財務報表,企業一切正常,營業收入會顯示有成倍的上漲,“企業帝國”似乎是初具規模,在高速成長的時候,沒有人去理會資產回報率是否在悄悄下滑。

  應該說,追求高成長而忽略企業獨特定位是職業經理人才會犯的錯。不過,我發現,梅雁的大股東居然和職業經理人一樣有著短期目標沖動,不去理會麥克爾·波特所言企業的“取舍選擇”,從而徹底走進“成長陷阱”的不歸路。

  於是乎,借短用長,挪用資金,最後資金鏈越繃越緊,一發不可收拾,多元化擴張而不懂如何高效經營,最終導致巨虧。

  其實,民營企業類似案例每天都在我們身邊發生,不同的是,梅雁在這條路上走得太遠。

  盡管企業傢不太贊同,但一個不得不面對的現實是,對於當下中國的大多數民企來說,多元化絕對是陷阱而非餡餅。

  我相信,手握資本的時候,懂得取舍才可能活得更持久、更健康,因為企業不可能做所有的事。都說男人有錢的時候最容易“學壞”,其實企業也一樣,手有閑錢的時候往往也是“危險”的時候。這方面,ST梅雁或許就是個先例。(評論員 張立棟)

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